買營建股 勿碰中國泡沫股

上週政府又對營建股釋出利多，取消單一個案5,000萬美元的上限，由於這是不少大型建商期待的利多，因此上週五營建股早盤大漲近3％，多檔個股漲幅超過5％，包括大股東在中國經營房地產有成的宏璟（2527），買盤都相對積極，不過，中國房市瀕臨泡沫化邊緣，加上在中國課稅沉重，建商獲利不易，因此上週五多檔營建股開高走低，收長上影線，法人表示，短期間營建股還是選擇經營台灣房市有成的建商，比較實際。

目前在中國投資房地產有明確計畫的包括遠雄（5522）、華固（2548）及鄉林（5531），至於積極評估中的有冠德（2520）、興富發（2542）、日勝生（2547）及宏璟（2527），上週五收盤除宏璟仍維持大漲外，其餘多數爆量開高走低，鄉林更是收黑，使得營建股短線恐陷入整理。

不過營建股中，仍不乏具有題材，且短線漲幅相對落後的個股，如國產（2504），其持有48％的復興航空，在開放陸客自由行下，將直接受惠，且營運效率優於兩大航空公司，公司又有掛牌計畫，今年可能有釋股的利益可期。

在本業部分，法人估計國產第二季獲利將低於市場預期，稅後淨利約2.3億元，低於首季，主要是因為國內預拌混凝土價格疲弱，以及5-6月中國華南雨季導致水泥銷量下滑。不過因為政府對中國進口水泥開徵反傾銷稅後，法人評估預拌混凝土價格第三季可望止跌，加上中國雨季已過，本業獲利可望在第三季止跌回升，建議第三季可以逢低承接。

另外上週五機場捷運線的A7站合宜住宅開標，結果分別由遠雄、皇翔、名軒（1442）、麗寶4家公司得標，其中名軒過去在市場知名度並不高，但上週五股價卻創下4年多來新高，這是麗寶集團入主後，將展現成果的一年。

法人表示，名軒所有建案全部採取先建後售，伴隨建案陸續完工，今年起開始進入獲利大幅成長階段。首季每股獲利為1.49元，第二季因為入帳個案少估計上半年每股獲利約2元，全年上看4元，明年在桃園、新北市等建案陸續認列下，每股獲利上看6元，且公司計畫配發每股1.8元現金股利，以上週五收盤價計算，現金殖利率約5.9％。

至於資產股部分，法人看好厚生（2107）及南港（2101）後市，雖然厚生除息後股價表現不佳，不過法人認為，厚生今年主要獲利仍靠新板特區的「橋峰」個案貢獻，其中B、C、D棟合計尚有約15億元可於今年入帳；至於還未出售的A棟將於第二季起陸續展開銷售，以每坪60萬元估算可售金額約60億元，若可銷售6成，則今年厚生每股獲利上看6元，目前股價並不貴，逢低也可以留意買點。記者陳永吉／專題報導