●《台北股市》本周聚焦3庫藏股、2掛牌新兵

2012-12-02 12:27 時報資訊 【時報-台北電】台股氣勢如虹，爆量攻堅站穩季線、年線之上，技術線型轉佳之際，本周聚焦豪展、鉅橡、友信等三庫藏股、兩新掛牌股波若威、鼎固，以及藍天、安可等兩除權股，尤以波若威將在周一（3日）新上櫃，而F-鼎固則是在周五（7日）新上市，搶搭本波強彈行情列車，備受市場關注。

甩開老二包袱 (5903)全家在中國當老大

「全家便利商店」股價近日迭創新高，節節逼近超商龍頭「統一超商」！股本與市值遠小於統一超的全家，憑什麼有足夠的氣勢ＰＫ統一超？中國市場又如何為全家的股價加持？

超商股王要換人做了嗎？三月二十九日，全家便利商店開盤後拉出漲停板，奔上每股一三一元的歷史新高價位，盤中一度超越超商龍頭統一超；讓投資人驚覺一向位居國內超商「老二」地位的全家，已經在股價上有ＰＫ「老大」統一超的氣勢。算一算，從三月三日波段低點回檔以來，至四月一日，全家股價已經飆升三五．五％，市值超過二百九十億元。

對於近期股價的勇猛表現，包括總經理張仁敦、管理本部協理李建興等全家便利商店主管都低調表示「看不懂」，並且很訝異於近三個月來，居然有一百多位法人投顧連番上門請益，來自美國、加拿大、新加坡等地的外資邀約不斷，都想請教全家的兩岸布局。

股本只有二十二．三二億元的全家，去年下半年開始搖身一變為熱門股，到底為什麼？日盛投顧資深經理鍾國忠指出，全家在中國的布局已經邁入第八年，已是典型的中國收成股，這一波漲勢正是來自中國全家的亮麗表現。

中國快速展店 拉開對手的距離

他說，台灣全家持股約一八．三％的中國全家，在去年第三季單季轉虧為盈、小賺一千多萬人民幣，對投資人是一大激勵。何況，全家有超過七○％股權在日本全家、泰山、光泉、伊藤忠商社等大股東手上，在外籌碼原本不多，股價就容易水漲船高。

全家在一九八八年進軍台灣以來，一直是超商界的「老二」，但在中國市場卻顛倒過來，全家靠著提早布局成為「老大」！

二○○四年率先到中國展店的全家便利商店，搶先布局華中、華南地區，現在上海、蘇州與廣州三個城市已有約五百七十家店，取得中國超商的龍頭地位。反觀統一超卻晚了全家五年，才取得日本7-ELEVEn的上海地區授權、在○九年進入上海展店，目前約六十家店，預計今年底會展店至一百五十家。

「中國全家今年應該還不會轉虧為盈！」全家管理本部協理李建興說，如果今年都不展店，那上海全家今年就會賺錢，但目前的營運策略並不是轉虧為盈，而是透過快速展店，來衝高中國超商市場的市占率。

在中國，全家也視統一超為最大假想敵，較勁意味十足。原本在○八年、花了五年，全家在上海才只展店一百五十八家，但在統一超進駐上海之後，中國全家加快展店速度，○九年、一○年陸續在上海增加九十七家、一百六十五家；今年則要一口氣在上海展店超過兩百家。若連同上海、蘇州與廣州三個城市算起來，今年中國全家將會再展超過三百家店，也很可能再往杭州與西南一帶開疆拓土，預計今年底中國全家店數將破千，一五年則將達三千八百家店。

【撰文：林讓均】2011/04/06 15:58

產業個股研究-3068美磊

國內利基型電感及LTCC廠：美磊為國內利基型的電感及LTCC（低溫陶瓷共燒元件）廠，主要生產的產品有：功率電感、LTCC射頻元件及微型線圈電感，各佔營收約1/3。美磊的主要客戶Apple佔其營收約三成，其餘主要客戶還有廣達、仁寶、鴻海、正文等NB、EMS及網通大廠，前20大客戶佔營收約八成，美磊2010年起來自Sony，三星…等家電大廠的TV用Power Choke訂單亦快速成長。美磊LTCC主要生產網通應用射頻電路中使用的：平衡器、射頻基頻濾波器、雙工器、耦合器、天線等，產品廣泛設計入包括：聯發科、雷凌、瑞昱、Intel、Marvel、Broadcom、Qualcomm、Atheros…等網通IC大廠的BOM表中。

設計快速製造彈性高，避開大宗日商市場：美磊的專長為其產品匹配設計及導入量產的速度均快，日商設計到量產需排定半年以上的零件，美磊3週即可完成送樣1.5月內可投產，因此可以在日商無法提供的少量多樣快速客製化產品設計服務中取得利基市場，並維持其整體毛利率，也因此美磊每個月出貨產品品項達千種以上。由於可以快速替客戶解決RD瓶頸，美磊不僅與下游RD建立良好關係，亦成為Apple策略伙伴，可優先取得Apple新產品的零件需求規劃，Apple的iPhone及iPad中均有使用美磊的功率電感及射頻元件，另外重要客戶均有入股美磊，亦顯示其與客戶的關係良好且穩定。

Apple產品加持，2Q10營收獲利持續成長：美磊1Q10營收為5.37元（+2％QoQ，+59％YoY），1Q10受惠iPad用小規格新產品的良率提升速度優於預期，使毛利率由4Q09的30.4％回升至33.4％，稅後EPS亦由4Q09的1.3元回升至1.42元；展望2Q10美磊4月營收回升至2.2億元（+5％QoQ，+47％YoY），5月受惠iPad及iPhone 4G用新產品出貨營收成長至2.4億元（+9％QoQ，+74％YoY），6月盤點效應預估將不明顯，使2Q10營收可回升至6.8億元（+ 27％QoQ，+62％YoY），毛利率受惠新產品佔營收比重成長及新產品良率持續提升，預估可再回升至36％，使2Q10稅後EPS可再回升至1.9元。

2H10持續成長，投資建議買進：展望2H10，2010年以來出貨持續穩定成長的Sony及三星TV用Power Choke訂單2H10預估仍可持續成長，另外Apple iPhone 4G及iPad中均有使用美磊的Power Choke及LTCC元件，以及IPTV、Wimax、LTE等新無線產品亦有多家網通產品將美磊的元件置入其BOM表中，受惠相關應用成長美磊預估3Q10營收QoQ應仍可維持約15％的成長。展望2011年，4Q10完成的台灣平鎮新廠及1Q11投產的昆山新廠均可提供未來營收出貨的成長動能，美磊預期未來3年仍可維持三成以上的營收年成長率。研究總處預估美磊2010年營收為27.5（+57％YoY），稅後EPS為7.59元，由於Power Choke及LTCC元件市場持續成長，美磊的產業競爭力佳，因此投資建議維持買進，目標價仍維持105元（PER=14x2010EPS）。

2406國碩 研究報告

2406國碩 研究報告

1.2406國碩持股73.56%,共14781張的子公司3691碩禾,2010年3月12日收盤價500元盤中最高成交513元,已登上興櫃股王,每股潛在利益超過40元以上.2406國碩淨值必然大幅躍升,現在股價才淨值的七成不到. 3691碩禾預估今年eps12.88以上,明年2Q轉上櫃,碩禾生產太陽能電池用導電膠.10月營收1.02億,年增270%,所以國碩為一太陽能和藍光DVD二大題材概念股,98年稅後盈餘每股EPS1.31元,明年加上碩禾轉上櫃承銷利益,每股預估EPS4元以上.

2.碩禾生產導電膠原料,分為銀鋁漿,鋁銀漿,鋁漿,其中鋁漿產品已取得包括美國,歐洲,中國,台灣,越南與韓國等國的專利.目前全球前十二大陽能電池廠中,已有七家採用碩禾的產品.導電膠明年全球成長25%,碩禾鋁槳全球市占率將從目前的10%大幅提升至30%.因與工研院長期合作,佔太陽能電池10%成本的導電膠,卻有驚人的40%淨利.目前全台灣的太陽能電池廠中,背面導電鋁漿超過五成來自碩禾,碩禾如今已是昱晶的最大供應商.

3.不管其他太陽能電池廠,如何擴充產能,如何競價,都有益於碩禾盈利之增加,因為碩禾產品平均售價遠低於歐美15%

4.預計99年4Q,3691轉上櫃後以3億的迷你股本, 將演出一場上市櫃股王爭霸戰.

國碩金雞母碩禾申請上櫃
2010/07/08 17:37 中央社

(中央社記者韓婷婷台北2010年7月8日電)國碩科技 (2406) 子公司碩禾電子材料，已成為全球前3大太陽能導電鋁漿供應商，今天正式送件申請上櫃，如果審查過程順利預計今年第4季左右可掛牌上櫃。

碩禾電材目前已成為全球前3大太陽能導電鋁漿供應廠商，估計今年產出鋁漿應用於太陽能電池片可達3000MW(百萬瓦)。

另外，新產品銀漿也陸續獲得客戶量產使用，每月營收及獲利持續創新高，去年交出優異成績，稅前獲利3.11億元，稅後獲利2.42億元，EPS達17.21元。

碩禾在今年股東會決議完成股票股利 5元及現金股利 5元配發作業，看好未來市場及公司發展前景採取高股利政策，母公司國碩也將有可觀轉投資收益及現金股利收入。

國碩表示，除原有光碟片產品市場已趨成熟，國碩將逐步深耕材料產業維持獲利，轉投資太陽能材料碩禾電材，並致力於軟板材料的達邁科技 (3645) 也已公開發行，陸續申請上市櫃。

國碩指出，公司將本於目前集團太陽能電池片客戶基礎，積極投入太陽能材料長晶及矽晶片供應行列，結合導電漿開發高效率及成本低的材料以滿足客戶需求，目前除自有資金超過10億元，另已規劃申請10億元聯貸投入太陽能矽晶片事業，年底設備產能將達50MW，未來將有更大成長空間