財訊快報／名家看台股 有沒有520行情？

【文．段詩潔；財訊快報授權刊載】
今年以來台股驚驚漲，過了選舉大關，下個重頭戲就是520。台股將如何表態？本刊專訪大華投顧董事長杜金龍及禮正投顧總經理毛仁傑，深入剖析台股後勢。

往年520行情大家都很期待，今年有沒有？禮正投顧總經理毛仁傑看得保守，認為520之前投資人不必太過興奮。「尤其有前幾年520就是最高點的經驗，投資人可能趨向保守，不會有太大激情」。

從產業景氣來看，520進入第二季末，基期已經墊高，指數空間不大。毛仁傑表示，8400點是去年頭部大套牢區，套牢不少人，對於指數規劃不必過度樂觀期望，預期第二季指數區間在7600-8200點間箱型整理，不過多頭發揮的時間會比較長。「彼此之間產生的激盪就是：個股空間會大於指數空間」。

毛仁傑：進入個股表現的時代

不過也不必悲觀，毛仁傑認為520之前，大家就會開始期待520之後的6月江陳會。尤其下半年中國領導人換屆，很多事務會重新啟動，對兩岸相關股來說是利多。「以往台商是製造業取勝，現在則是服務業有競爭力。不論是觀念或是管理，台商已是軟實力為先，硬實力則不如中國」。

選股方面，去年壓縮最嚴重的是電子類股，今年下半年期待復甦，電子股還是主流。毛仁傑表示，趨勢上最穩定，不受景氣波動影響，貫穿到下半年最安全的，還是兩岸相關類股。未來兩岸內需、超商、百貨、自由行類股，都是長線標的，在兩岸投資保障協議簽定後，相互參股行情也是可以期待的。

相較於毛仁傑保守看待，大華投顧董事長杜金龍則是相當看好520行情及台股後勢：「新閣揆帶領的行政團隊一定會緊盯520盤勢」。

包括GDP、出口、景氣對策訊號、M1b等表現不佳的總體指標大都在3、4月公告，5月以後實質經濟面就會慢慢從底部爬升上來，2Q指標會比1Q好。同時，繼1Q漲勢之後，2Q可望進入另外一個高檔區。

台股上檔有三個壓力區：一是上次美國債信被調降時的跳空缺口8317，再來是上回五條均線糾結位置8450-8650，三是上回跌破五條均線位置8820。理論上8317很容易過，第二季預估指數越過8317之後，會進一步站上8450-8650，挑戰8820。杜金龍樂觀預期：「9月份漲到9913」。

杜金龍：9月份漲到9913

杜金龍解釋：今年1月2日指數最低，成交量500多億，也是今年以來最低。按民國76、77、78年經驗來看，若當年是走多頭，就是春耕、夏耘、秋收、冬藏，秋收這季高點就擺在9月份。「去年指數從2月8日見高點9220後一路下跌到12月19日的6609，開高走低；今年則會倒過來，1月2日開最低，漲到9月份之後休息，等到明年7月再見高點」。

馬總統第一任任期中低點是3955，杜金龍預言：「我認為第二任低點就是6609」。把低點提升到這麼高，是因為美國QE1、QE2不斷印鈔票，像最近日本股市漲勢強勁，也是因為實施超寬鬆貨幣政策，日圓貶值所致。

此外，指數去年8月7日跌破年線，去年12月創低點6609後一口氣就漲到年線位置，以往台股跌破年線大概要271天才會收復，這次只花了132天就收復年線，而且在年線附近來回，相當強勢。

觀察美股已經越過年線5%、6%，台股仍在年線附近徘徊，杜金龍表示，因為四大基金在6800點附近進場買股票，目前已經獲利約20%，所以三月見到四大基金調節股票，不過並不會把大盤拉下去，只是壓抑指數在8000點震盪，等到調節完之後，又會進場買股票。

杜金龍指出，唯一的疑慮是油價。投資人擔心中東危機可能會取代歐債，不過在歐巴馬選總統之前，這個問題喊喊而已？況且歐債議題大概三年就淡化了。至於禽流感與美牛事件，就像以前的口蹄疫，也將隨著時間淡化。還有大家關心的財產交易稅，「50年來有三次復徵證所稅，後來都無疾而終；會不會真的實行，因為有前車之鑑，可能還需要很久的時間」。

「別等了，分批買進」

選股方面，電子股基期低，中概也不錯，第二季可留意IC設計、LED等族群。金管會對於金融協議這部分最近腳步很快，金融股能不能在2Q扮演要角，讓股市有新的族群出線，可以留意。

今年現金配息比較少，因為去年整體上市櫃企業只賺了1.2兆，配到七成大概也只有7-8千多億的股息。但是很多公司基本面開始轉佳，第二季基本面樂觀，杜金龍投資人可以持股7成以上。

什麼時候進場？杜金龍回答都可以。現在年線在8000點附近，不過有季線與半年線撐在下面，其實有充分的時間讓大家來來回回。只是大家認為回得不夠，一直在等；杜金龍說最好的方法就是別等了，建議投資人分批買進。

本文詳情及圖表請見《財訊快報》201202期

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