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2010年9月29日 星期三

小摩也翻多 調升友達投資評等

2010-09-29 01:09 工商時報 記者張志榮╱台北報導

 摩根大通證券亞太區半導體首席分析師J. J. Park昨(28)日將友達投資評等與目標價分別調升至「加碼」與40元,除了看好面板價格再跌空間有限,可在第四季旺季需求來臨前建立持股部位外,在LED領域的積極佈局,也有利未來整體平均銷售價格(ASP)的提升。

 這是繼瑞士信貸、瑞銀、美商高盛、麥格理資本、摩根士丹利證券之後,跟進翻多面板族群的外資圈sell side。外資9月以來回補面板族群的態度非常積極,昨日再度分別買超友達與奇美電1.3萬與6,297張。

 J.J.Park指出,按歷史數據,友達股價與營收有著高度相關,尤其是大尺寸面板ASP,在決定面板廠商營收上具主導地位,從9月下旬的面板報價來看,未來再跌空間已有限。顯現面板廠商第三季所進行的減產動作,已將庫存水位挑調整到6周的水準。

 若加上供應鏈面板庫存壓力已逐步趨緩,廠商出貨從8月起已恢復成長動能等跡象,J.J.Park認為,第三季應該就是面板產業基本面底部,相信接下來會看到更多出貨回溫的數據。

 至於友達備受外資圈期待的LED TV佈局部分,J.J. Park預估,佔整體TV比重將由2010年第二季的15%成長至2010年底的35%,2011與2012年則分別上看65%與85%。

 此外,9月面板報價已出現轉折點,LED TV面板價格下跌速度將比CCFL背光模組來要快,且趨勢仍將持續。因此,J.J.Park預估,LED TV面板價格與CCFL的差距將由目前的40%至50%大幅縮減至2011年底的20%左右,影響所及,友達ASP下滑速度將會趨緩,以2011與2012年為例,預估僅分別下滑4%與6%,遠低於15%的歷史平均值。

 J.J.Park將友達投資評等與目標價分別調升至「加碼」與40元,今、明、後年每股獲利預估將分別為2.5、3.1、3.3元。

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