●永豐證券評析0306：蘋果軟板廠 首季進帳恐少很多

● 蘋果軟板廠 首季進帳恐少很多

《投顧資訊請小心審慎投資》

工商時報：蘋果iPhone 5去年9月問市之後，已經銷售6個月，動能趨緩，加上各大品牌新機陸續發表，造成消費者觀望買氣，軟板廠鬆口，今年上半年市況趨冷，缺乏新機效應，且2月營收疲軟，第1季營收下滑幅度恐超過預期，估計下滑幅度將超過20％。軟板廠將陸續公布2月營收，市場早已預期因工作天數減少的影響，將會呈現衰退走勢，不過由於蘋果調節庫存，加上沒有新機上市帶動零件出貨，2月營收減幅恐擴大，3月營收亦無力超過1月，第1季蘋果軟板廠衰退幅度恐比預期高。

研調處評析：軟板廠2月因工作天數減少，預估營收月減20~25%，考量iPhone終端需求不佳，延續的拉貨力道疲弱，預估1Q13三大軟板廠營收季減20~25%（原估15~20%）。假設新款iPhone上市時間點落於3Q13，預估軟板拉貨最快於2Q13季底顯現，目前研調處維持新款機種的軟板拉貨放量時間點落於3Q13季初預估；在舊機種終端需求不佳，預估2Q13軟板營收約與1Q13持平。1H13因客戶調整庫存，營運將相對疲弱，維持族群區間操作建議；僅維持營運穩定性相對佳，及匯率影響因素相對較低的臻鼎買進建議，目標價80元（PER=12X2013EPS（稀釋後））。