國內外總經趨勢：
國際金融市場的動盪在過去幾週反覆擴大，重災區仍聚焦在歐洲市場，事件演變至今，希臘的問題已經不在於這個國家的債務會不會違約，而是在於怎麼有秩序的違約，同時不讓連鎖反應、蔓延式的災難擴大。
要能夠做到上述這種樂觀的情況，必須要建構在下列的環境條件，包括EFSF擴權及擴錢、義大利防火牆的設立、每個歐洲國家都更為積極改善財政赤字等，不過在歐盟國家財政權並非一統的情況下，難度相對是高的，或者是說，這些方案都需要更多的時間去達到共識，故要期待在短期內見到樂觀結果，難度是很高的。
除了歐債問題外，近期被討論最多的是銀行體系的風險正快速攀升中，不要忘了歐洲銀行普遍的財務槓桿很高，若持有的歐債部位一旦違約，接踵而來的將是銀行倒閉，流動性出現問題，進而整個銀行體系都要增資，更進一步的是去槓桿化後所帶來的業務緊縮。
比、法合資的德克夏銀行已開出第一槍，如果接下來歐豬其他任一國家也發生問題，類似的事件將會如滾雪球般的一一浮現，這個後果的嚴重性是相當可怕的。
當然近期已看到各國政府或歐盟官員出面喊話，強調會注資銀行體系，提供融通資金，對短期市場動盪不安的情緒消弭會有一定程度的改善，但後續的進展仍要密切追蹤，在現在這個階段尚不容許太過樂觀看待。
另兩大關注重點為美國與中國。美國部份，近期經濟數據還算可以，但接下來要有較大的突破還是要看歐巴馬的經濟振興方案實際如何產生效應，不過由於國會審議時間要到今年11-12月底，故短期內無法做太大期待。
至於中國部份，房市政策的控管、民間借貸行為會不會引發另一波風暴，也都是近期的關注重點，在這些議題下，要期待中國官方政策立即鬆綁，或成為全球救世主也有些不切實際。
盤勢分析：
綜合上述國際情勢分析，台股勢必受全球投資市場波動所影響，雖然從股價淨值比（PB）角度，目前1.55-1.6倍的位置，評價相對是偏低，但從企業獲利成長性來思考，目前不確定性相對又較高，故在多重因素影響下，短期內台股要回到上升趨勢，評估可能性相對不高。
再配合技術線型分析，自8月份的殺盤以來，指數反彈高點一波比一波低，而要回補的缺口卻又一關一關的出現，建議投資人近期還是心態保守，嚴控持股水位為宜。
- 2011-10-11 01:19
- 工商時報
- 富邦投信資深副總經理 李志堅《原文網址》
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