神隆（1789）： 業績穩健成長趨勢未變，惟評價仍高，維持中立建議
● 台灣原料藥龍頭大廠：台灣神隆為國內原料藥龍頭，專攻高單價產品，生產高活性、具毒性及高純度的原料藥，為全球癌症針劑用原料藥的領導廠商，就產品營收結構中，2012年學名藥、代客生產（CMO）及代客研發（CMO）營收比各為72％、26％及2％，應用面上，癌症、中樞神經及其他營收比重分別為50％、39％及11％。
● 公告4Q12稅前EPS 0.79元，略高於預期：台灣神隆公告4Q12合併營收14億元（+9％QoQ、24％YoY），毛利率部分，因中樞神經藥品出貨比重較高，故由前季之50％微幅下滑至49％，稅前淨利4.9億元（+25％QoQ、+31％YoY），略高於預期，主因公司崑山舊廠因應當地政府城市發展進行遷廠，認列約0.16億人民幣（約台幣0.74億元）之處分利益所致。
● 產能擴增與新產品陸續上市，預估2013年合併營收維持兩位數成長：由於神隆2012年底台灣兩條大型生產線開始量產，加上中國常熟一期廠也開始供應台灣前段中間體，故將可持續舒緩公司台灣廠產能吃緊狀況，另就產品面部分，除原主要抗癌與中樞神經原料藥等出貨量穩建增長外，2013年也將有六項產品陸續上市，故預估神隆2013年合併營收在產能優化、良率提升及新產品上市下可再增14.8％至52.5億元。
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