●〈熱門族群〉不畏淡季 軟板股逆勢突圍

2012-12-24     【自由電子報    記者蔡乙萱／台北報導】

受季節性淡季效應影響，印刷電路板（PCB）產業第四季市況多平淡，僅軟板表現較佳，包括台郡（6269）、嘉聯益（6153）與F-臻鼎（4958）營運可望續穩高檔；還有主攻伺服器等利基型領域的先豐（5349）營收可望持平上季水準。

法人表示，受到傳統產業淡季效應，還有新台幣升值影響，包括上游玻纖布、銅箔基板與下游PCB廠等族群本季營運普遍較上一季下滑，僅有題材帶動的個股表現較佳，主要以蘋果（APPLE）相關供應鏈個股為主。

據了解，目前台系PCB廠在NB板、光電板與HDI板領域中，全球市佔率均超過50%，僅軟板和載板比重相對較低。但隨著軟板台廠的成本優勢逐漸提升，可望推升全球市佔率向上攀升，預計有機會朝30%靠攏，並超越載板。

F-泰鼎（4927）為泰國第二大印刷電路板廠商，具成本控管能力，加上中國設廠優勢已逐漸喪失，使得客戶陸續將組裝廠移往東南亞及泰國，將推升泰鼎營運穩步攀升；法人預估，F-泰鼎今年稅後盈餘約5.6-5.7億元、年增率逾28%，每股盈餘逾6元水準。

法人表示，F-泰鼎主要採取略過代工廠策略，直接與品牌廠合作，除可免除代工廠分食獲利，也可更精確掌握訂單數量、減少產能擴充風險和維持穩定的稼動率，且主要生產產品的規格也較固定，支撐產能稼動率維持高檔水準。

法人認為，F-泰鼎明年下半年將開出新產能，預計新一波營運成長動能將啟動，預估明年營收可望年增逾10％。資深業內認為，由於新台幣升值效應衝擊，PCB產業在今年第一、三季均有匯損情況，雖然近期國際銅價、金價報價已下滑，有助成本順勢向下，但因本季新台幣仍較上季升值，預估仍會影響本季毛利率和業外獲利，在此消彼漲下，第四季整體PCB市況表現平淡，預計要到明年第二季產業市況才可望見回溫。