(2618)長榮航 下季恐虧13億

美林證券指出，長榮航（2618）同時面臨油價、貨櫃、日本等三大不利因素，第二季將由盈轉虧，估單季虧13億元，若首季僅賺9億元，合計長榮航上半年總計將虧4億元，目標價降至19.7元。

瑞銀證券也下調長榮航今年每股純益至1.14元，今年獲利衰退70％以上；由前述財務預估可觀察部分外資看壞長榮航的程度。

長榮航去年每股純益4.06元，並擬配發2元股利，沒想到外資全面看壞後市，紛紛調降獲利預估或目標價，美林、瑞銀兩家外資甚至將長榮航今年稅後純益預估，下調至35億元以下，與去年大賺120億元相去甚遠。看在外資眼裡，陸客加分效果遠不及油價的殺傷力。

美林指出，長榮航第二季陷入虧損的三大原因，首先是石油價格，其次是日本線佔長榮航12％的載客量，卻佔18％的營收，這次日本地震勢必傷及日本線的載客率。第三，貨運狀況不如預期，年增率今年將衰退，預估第一季僅小賺9億元、第二季虧損13億元，估上半年虧損4億元左右。

瑞銀表示，油價是長榮航的最大殺手，油價佔長榮航今年總成本高達48％，而且油價只要每漲5％，就會侵蝕22％的淨利，因此今年將會是長榮航非常艱辛的一年。

國際油價隨著中東局勢盪動而攀升，原本多數外資以北海布蘭特原油每桶100美元，作為航空業的財務計算基礎，不過近期油價已衝上115元價位一段時間，許多外資趁著長榮航宣布去年獲利時，順勢調整財務模型，因而下修獲利預估與目標價。

航空業股價今年面臨沉重修正壓力，長榮航股價今年開盤37 .3元起跌，昨（23）日收盤價格24.3元，波段跌幅34％，華航跌幅亦逾三成以上。

摩根大通證券認為，長榮航買點未到，投資人應該耐心再等等，主要是長榮航目前的股價淨值比高於亞洲同業，加上日本地震對於客運量的衝擊仍未難以量化估算，因此不用急著進場。花旗環球也加入這波外資調降長榮航目標價的行列。長榮航股價昨上漲0.4元，以24.3元作收；華航股價下跌0.15元，收在17.6元。
【經濟日報╱記者溫建勳／台北報導】2011.03.24 09:06 am