●野村證升評大立光 目標價1,150元

2013-06-07 01:34 工商時報 記者張志榮／台北報導　大立光5月營收19.6億元符合外資圈預期，由於6月營收可望維持與5月同樣水準，港商野村證券昨（6）日看好第二季營收成長率將達14％、優於財測目標的8％，因而將目標價進一步調升至1,150元，這是近期繼美商高盛與日商大和證券後，第三家調升目標價的外資券商。

　野村證券科技產業分析師李佳伶指出，大立光5月營收19.6元符合預期，由於6月將維持與5月相同水準，致使第二季營收成長率可望超越財測，且隨著ASP持穩與營收規模增加，第二季毛利率預估可由第一季的41.9％攀升至42.5％。

　李佳伶認為，大立光第二季營收表現亮麗的最大原因，在於客戶分散化策略奏效，也就是來自非蘋客戶的成長，適時抵消主要客戶蘋果成長的趨緩，且看好此趨勢可望延續到下半年。

　李佳伶指出，從這次台北國際電腦展參展非蘋廠商所釋出的訊息即可得知，即將推出的平板電腦，即便是低階產品，也都將採用雙照相鏡頭（500＋1,200萬畫素），雖然平板電腦與NB佔大立光營收比重仍不高（約10％至15％），但長期而言，仍有利於其客戶分散化策略。

　因此，李佳伶將大立光目標價由945元進一步調升至1,150元，也就是約18倍的2014年本益比，至於2013與2014年每股獲利預估值，則是分別調升8％與10％、至56.59與63.88元。

　至於外界已知道的大立光可望拿下三星S4與Note3訂單，日前將目標價調升至外資圈最高價1,250元的大和證券科技產業分析師呂家霖指出，大立光照相鏡頭模組已於5月中通過三星認證，未來可望成為三星中高階智慧型手機800與1,300萬畫素照相鏡頭模組的主要供應商。

　根據呂家霖的評估，三星下給大立光的訂單將於第三季底進行量產、第四季開始擴量，預估三星應可佔大立光5％至10％的第四季營收比重，到了明年下半年，三星將躍升為僅次於蘋果的第二大客戶，佔13％至17％的營收比重。