1459聯發4420光明

20100823寶來盤後分析

中國與新興國家的需求龐大，導致進入下半年以來，下游的布廠、成衣廠大都處在滿載生產的狀況，可是中游的聚酯絲POY、加工絲DTY這十幾年來產能不僅沒有增加，國內還有嘉食化、東雲、華隆、東和、南亞、南紡等廠縮減生產線或關廠，如今市場需求一 來，中游的POY與DTY馬上就遇到供需的重大缺口，毛利也明顯的拉升，以指標股遠東新、新纖來說，股價已展現出極大的多頭趨勢性，專業廠的力麗、宏益、聯發獲利也優於過往。

聯發 (1459)的 EPS 第一季為0.22元，第二季爆增為0.42元，第三季有投資台塑、台化的股息入帳，獲利還可續創高峰，倘以第二季的經營實績加上股息收入去推估下半年，全年EPS將可落在1.5~1.8元這個區間，目前股價在12塊出頭本益比是偏低的，尤其在大陸的杭州聯發漸入佳境已過損平點，預估下半年可貢獻獲利，另台灣竹北廠有1.3萬坪靠近高鐵站，當時取得成本僅5億多；蘆竹廠6000坪位於機場捷運山腳站，民國65年取得尚未重估過，是典型的資產題材股，因此聯發股價淨值比還有調升的空間。

紡織除了過去市場比較熟悉的公司之外，七、八月份以來漲勢較為凌厲的大多是一些名不見經傳的優質公司，因為過去股性冷，籌碼穩定，獲利的題材一旦被市場認同，股價往往出現90度的飆漲，例如上周連漲數根漲停的利勤(4426)它是做三層網紗的，毛利率就高達44.91%；另一檔做婚紗禮服用布的光明絲織(4420)股本還不到3億元，股價也自17.8 元漲到27.75元才爆量拉回；最近還有一檔做羽絨衣、羽絨被等家紡用品的光隆(8916)，已連拉6根還漲停鎖住。

小型的冷門股漲多之後不可盲目追高，以免價套牢又量套牢，但對於營運績優且具特色的低基期冷門股則可留意是否隨勢轉強，東隆興(4401)是專注在線紗生產的興櫃紡織股，首季營收7.7億，第二季則成長9.2億元，七月營收則以3.48億創下新高，國內法人的研究報告推估全年目標應可達
35~37 億元，假設毛利率維持 13%~14%之間，每季費用約 4000 萬元，今年EPS可望達到2.5~.2.7元，股性若有轉強則可注意佈局時點。

綜合研判：目前是人氣所主導的行情，尤其市場的熱度不退，小型的投機股、主力股、特殊利基題材股的強勢遠優於大盤。推估未來一小段時間，只要大盤沒有大跌的系統性風險，題材股還是會延續這種炒作的特性。策略上，小型股要漲容易，但要出貨卻有一定難度，因此要用短線的心態、小量去經營，且面對震盪時寧可錯殺被洗，也不要過於執著而被套。