●聯博：前進新興市場，企業債4理由勝出

2013-04-09 15:07 時報資訊 【時報記者任珮云台北報導】以往投資人想要前進新興市場，通常想到的是股票市場，不然就是新興市場政府債；但大家可能並不清楚，其實，隨著新興市場資本市場這些年來的發展成熟，企業到債券市場借發行債券籌資已成為新趨勢，反而提供投資人另一個前進新興市場的投資機會。

聯博新興市場企業債券基金預定經理人陳俊憲表示，如果參考彭博資訊，把JP摩根新興市場企業債券多元分散指數和MSCI新興市場指數作比較，並統計它們至2013年1月底過去五年的表現，其中新興市場企業債券指數上漲51%，優於新興市場股票指數的-2%；但其五年來的波動度為11%，遠低於新興市場股票的29%。

其次，拿新興市場企業債和新興市場政府債做比較。陳俊憲指出，根據JP摩根資料顯示，到2012年底，新興市場企業債平均信評為BBB、新興市場主權債平均信評為BB+，顯示新興市場公司債的風險程度不見得高於新興市場政府公債，若單純以平均信用評等而言，新興市場公司債的平均風險甚至要來得更低。

第三，再拿新興市場企業債與其他債券資產規模做比較。陳俊憲表示，以市場規模為例，新興市場公司債市場規模不僅已可與美國高收益債券市場相提並論，規模更遠超越新興市場主權債。根據JP摩根和巴克萊資料顯示，到2012年底，以美元和強勢貨幣計價的新興市場企業債市值已超過1.1兆美元，不僅與美國高收益債券市場規模相當，而且大約是強勢貨幣新興市場主權債市場規模的兩倍大，衍然已成為全球資金的焦點。

第四，與其他債券資產相比較，新興市場企業債的殖利率亦相對具吸引力。陳俊憲指出，根據JP摩根和聯博的研究資料顯示，截至2012年底，新興市場企業債券殖利率為平均在3.8%到6.7%之間，依債信評等不同而有所差異，而且投資價值並不亞於新興市場政府債和美國企業債券的殖利率表現。

展望未來，陳俊憲表示，目前強勢貨幣新興市場企業主要以美元計價，考量其相對穩健的基本面、具吸引力的投資價值，以及成長潛力，預期未來新興市場企業債的表現將有機會超越類似評等的新興市場政府債，其發展與前景不可小覷。目前新興市場企業債的標的將近400個，不僅涵括的國家多，就連產業類別也很多樣化，從內需消費、基礎建設以及天然資源都有。和其他債券型資產類別比起來，新興市場企業債可掌握的投資觸角較深且廣。加上新興市場企業債券所具備的上述優勢，所以新興市場企業債券不僅格外適合有意增加投資組合收益率的民眾，也適合已經持有許多成熟國家債券的投資人，做為平衡原本的債券資產配置之用。