宏達電推Win8 九家外資不看好

2012年09月21日　 工商時報　 記者張志榮／台北報導

宏達電推出Win8新機8X力抗iPhone5與S3，麥格理資本證券等8家外資圈sell side昨（20）均投下保守票，認為9月同步推出的宏達電8X與諾基亞Lumia 920、三星ATIV等Win8新機彼此間並沒有太大差異性，很難說服客戶買宏達電。

　巴克萊科技產業分析師蓋欣山指出，原本市場還期待宏達電會連帶推出新款Android手機，結果並沒有，可能會讓客戶感到失望，宏達電昨天股價下跌4.5元、收在306元。

　不過，在外資圈sell side對宏達電基本面與股價後市一片保守聲中，美商高盛證券科技產業分析師嚴柏宇倒是將宏達電目標價由180元調升至220元，並將2012至2014年每股獲利預估值分別調升0％、20％、11％，至25.14、21.66、20.29元，但投資評等仍列為「賣出」不變。

　嚴柏宇表示，這是近1年來首度調升宏達電獲利預估值，主要是看好中國市場成長力道能夠延續，但要基本面全面翻多，至少要看到下列2項：一、內部結構性問題能夠先行解決；二、旗艦機款能大幅貢獻營收並創造營運槓桿。

　嚴柏宇認為，包括剛推出的Win8手機、以及即將推出的旗艦機款，在蘋果與三星的強力競爭下，還是無法帶動強勁的產品週期。

　麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇則是表示，由於微軟對作業系統（OS）與使用者介面（UI）的管控較為嚴格，致使Win8手機只能在硬體規格與設計上做區別，可惜的是，智慧型手機產業經過這幾年榮景後，在零組件採用方面已盡可能高檔，宏達電雖然想辦法以Beats在外部功能試圖區隔化，但效果恐怕不太大。

　張博淇指出，Win8手機競爭最後將回到品牌、成本、通路、微軟支持與否，若考量上述4項條件，除了美國市場外，諾基亞會比宏達電佔優勢，但無論對諾基亞或宏達電來說，Win8手機都不會是「改變戰局者（game changer）」。

　回歸基本面來看，張博淇認為，宏達電第三季營收應可達成財測目標700至800億元，至於第四季，儘管也中國電信業者強力推銷、以及Win8手機的拉貨效應加持，但Android的One系列手機因歐美電信業者支持iPhone5與S3，可能會面臨部分壓力，儘管第三季基期已低，但第四季出貨可能與第三季持平、或略微下滑，且因中國出貨比重攀升，致使整體ASP也會走跌。