●賣廠不夠補 宏達電前2月仍虧損

2016.03.16 【蘋果日報╱記者陳俐妏、林韋伶╱台北報導】

惟VR聲勢看漲 外資翻多喊進 目標價上看183.75元

營運轉機

　　宏達電（2498）因漲幅過大，遭證交所要求公布前2月損益，在賣廠挹注下，2月每股純益達1元，但前2月本業虧27.8億元，因此每股仍虧損0.48元。不過，隨著VR產業聲勢看漲，已有外資開始翻多宏達電，給予買進評等，目標價上看183.75元，元大投顧則相對保守，預期今明年將續虧。

宏達電昨股價大洗三溫暖，震幅超過18%，終場跌11元，收114.5元，成交量創9.06萬張歷史天量，外資連8買後，首度賣超4632張。

2月轉盈每股賺1元

宏達電1月本業虧損12.56億元，每股淨損1.48元，2月本業續虧15.25億元，在處分桃園廠挹注21億元及其他業外收益入帳，單月淨利8.24億元，每股純益1元，累計前2月每股淨損0.48元，低於預期。

率先翻多的亞系外資表示，宏達電今年智慧機出貨恐降至1290萬支，但切入將起飛的VR（虛擬實境）產業，具備硬體和定位追蹤技術優勢，2016~2020年有158%年複合成長率，估今明年Vive出貨為32萬、65萬台，貢獻營收7%及13%。

該外資預期，第2季在M10和Vive營收倍增下，宏達電每股虧損可縮減至0.67元，雖然今年仍將虧1個股本，在VR出貨、手機本業重整旗鼓，營業費用降低，明年有望轉盈，每股純益達0.29元。

元大投顧保守看Vive

元大投顧看法較保守，認為近期Vive和Nexus手機題材過熱，Nexus去年貢獻代工廠僅150萬支，如宏達電真拿下訂單，規模可能再限縮。

元大投顧調查供應鏈顯示，Vive訂價偏高、且具備高階顯示卡的PC（個人電腦）佔比偏低，初期每月有5~7萬台，後續可能降至3~5萬台。

元大投顧說，短線因VR和Nexus帶動軋空行情，但兩題材今年貢獻有限，考量宏達電今年仍會虧損，股價淨值比達1.7倍，高於三星、LG的0.9倍，顯示股價偏貴，給予賣出評等。

產業專家指出，宏達電本季每股恐虧2元，今年手機比重仍達9成，但Vive毛利率達32%，有望提振毛利率，讓平均單價回升至290美元。

此外，宏達電即將上陣的旗艦手機M10，合作夥伴高通透露端倪，高通推出驍龍Snapdragon處理器VR軟體開發套件，將讓採用高通S820處理器的機款，開發出能與VR頭盔做連結的新功能，換言之，今年M10有望搭上VR風潮。

融券回補後恐有壓力

大慶證投顧協理許博傑指出，智慧機競爭加劇，宏達電M10預計4月推出，從三星S7銷售來看，M10也有考驗，至於Vive支援的軟體太少、價格又高，宏達電要靠此市場新寵獲利難度高，預估到4月中融券回補完畢、M10發表後，股價恐有壓力。

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