友訊Q3財報優於預期，Q4毛利率受關注

精實新聞 2010-10-26 18:12:13 記者 陳祈儒 報導

友訊科技(2332)第三季法人說明會上公布第三季EPS達0.53元，營益率並從上季的1.7%升高到2.6%，符合預期，而因為業外收益優於預期且第三季費用率下降，使整體獲利優於外界預期，單季稅後純益季成長40%、達3.43億元。第三季含備抵跌價損失的毛利率為31%表現，則稍低於外界預期的32%，預期第四季營運仍要注意美元貶值、庫存備抵跌價、與電信市場設備報價競爭對友訊的毛利率影響。

友訊財務長陳睿緒在法說會後表示，該公司主要是以美元計帳、有來自歐洲的收款，所以新台幣的升值對於友訊幾乎沒有影響，因為友訊全球營運不用新台幣計帳。不過，陳睿緒在法說會中，也多次指出美國市場再度採取量化寬鬆趨勢，似乎也在暗示在場法人與研究員要注意其影響。

而這一個角度看，在美國政府為刺激消費與經濟，今年第四季應該會採取量化寬鬆政策、也就發行更多的美鈔下，美元年底將呈現貶值趨勢，這對友訊的毛利率有些壓力。同時，友訊積極切入美國的電信、消費市場，其價格競爭難免，都對年底的毛利率有壓抑的效果。友訊第三季含備抵跌價損失的毛利率為31%，綜上所述，其第四季毛利率可能回測30%關卡。

在庫存金額方面，第三季來到70.56億元水準，較第二季的59.23億元要高；庫存天數也同步由第二季的89天升高到第三季的95天。陳睿緒表示，第三季庫存金額數字比正常水位的65億元還要多了5億元，預計今年底會回到正常的水準，而升高的主因則是俄羅斯市場每到冬季時運輸困難，所以要拉高其庫存。

對於第四季展望，陳睿緒說，營收會持續成長，在匯率波動的變數下，希望Q4的獲利穩定，營益率則維持現況就好。而執行長曹安邦則認為，第四季美國市場可以期待，特別是友訊在美國擴展了不少新通路，在電信(Telcom)與有線電視營運MSOs市場上，友訊一直耕耘設備架構產品，在SMB市場的NAS、Switch與儲存設備也很齊全，友訊今年下半年也投入了少量的Cable Modem市場。

友訊公布其財報，第三季不含備抵跌價損失合併毛利率為32.1%，較上季微降了0.1個百分點，含備抵跌價損失的合併毛利率為31%，較上季的30.8%微增0.2個百分點。陳睿緒表示，毛利率微升，主要是新產品與9月份歐元升值的效應；營利率為2.6%，較第二季1.7%明顯好轉。稅後淨利3.43億元，較第二季成長40%，每股稅後盈餘為0.53元，優於外界的預期。累計前三季稅後淨利8.43億元，累計稅後EPS為1.3元。

友訊第三季合併營收為85.89億元，季成長4.5%；營業毛利為26.61億元，季增率5.2%；營業利益為2.2億元，較第二季成長60.6%。而單季稅前盈餘季成長37%、達4.26億元；稅後盈餘季成長40%、達3.43億元；稅後EPS為0.53元，較第二季成長的0.38元要高出39%。

友訊第三季各產品營收，無線網路產品(Wireless)佔37%，其次為交換器產品(Switch)佔34%、寬頻網路產品(Broadband)佔19%，數位家庭產品(Digital Home)佔7%，其它產品(Others)佔3%。就第三季全球各市場的營收佔比而言，新興市場及亞太國家合計58%，歐洲佔23%、北美佔19%。