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2013年3月27日 星期三

●永豐證券0327:投資晨訊


台指期貨與選擇權日報20130327

晨訊03272013

◆20130327-要聞總覽&元大寶來證券早會精華◆


◆20130327-要聞總覽&元大寶來證券早會精華◆  早會重點摘要20130327

個股
訊息
轉投獲利優 潤泰全每股賺4.2
潤泰集團去年獲利豐收,潤泰新(9945)因房市持續暢旺,去年EPS 3.46元,昨(26)日公布每股配息2.91元為歷年最優。而受惠轉投資高鑫零售、潤成投資的南山人壽及潤泰新的挹注,潤泰全(2915)去年獲利達34.23億元、EPS4.2,大幅成長41%,創下歷史新高,董事會也決議配發3元現金股息。法人推估今年高鑫將再展店4555店,營收、獲利可望再成長152成,貢獻潤泰全EPS將逾2元,潤泰全年EPS挑戰5元,不過股價已跌破了頸線及短中期均線,建議採取低進高出區間策略因應,半年線為短線壓力。(工商B4)
蘋果大玩平衡遊戲 引進台系電池模組廠
蘋果(Apple)加大調整供應鏈動作,近期業界傳出,蘋果整頓矛頭指向旗下iPhone電池供應鏈,據傳蘋果將引進台系模組廠,瓜分原本陸系廠訂單比重;業界指出,蘋果對供應品質要求甚嚴,然對陸系廠良率提升速度頗有意見,主動邀請台電池模組廠加入供應鏈,台系廠新普、順達科均入列,成為供應商,將與陸系電池模組廠德賽電池,三分天下,惟6121新普已收復季線相對較強,建議可偏多操作,跌破右肩低點轉弱出場。(電子時報頭版)
華碩頂級變形機 開賣
華碩(2357)新一代變形手機Padfone Infinity昨(26)日宣布在台首發,不僅以頂級規格要尬三星、宏達電等勁敵,中華電、台灣大、遠傳、威寶等國內四大電信商也全部到齊,為華碩手機布局劃下新里程碑。華碩Padfone Infinity上月在西班牙的全球行動通訊大會(MWC首度亮相,成功引爆話題,華碩火速於昨天宣布在台首發,即日起開放預購,4月中開始交貨。華碩執行長沈振來強調,Padfone Infinity是華碩堅持創新、細節的代表作。包括5吋大尺寸高解析螢幕、1,300萬相機畫素、全金屬機殼、與宏達電的新HTC One同等級的四核心CPU等配備,全部都是目前業界的最頂級,瞄準三星、宏達電、索尼等手機勁敵。華碩目前股價處月季線之間整理。(經濟C3)
揚博 新製程報佳音
cid:image001.gif@01CE2AC3.1B89D450 揚博科技(2493)董事長蘇勝義昨(26)日表示,高階印刷電路板濕製程設備訂單透明度到5月,今年因取得20奈米以下半導體封裝基板相關專利及布局生技產業發酵,對營運前景樂觀。蘇勝義表示,PCB產業2013年在高密度連接HDI)板及積體電路(IC)基板的趨勢向上,濕製程設備訂單滿滿,訂單能見度已可看到5月。受惠半導體景氣加溫,代理的特用化學品訂單也加溫,出貨量可較去年增加逾三成。公司股利政策預計配發2.3元現金股利,殖利率8.39%(經濟C5)

2013年3月26日 星期二

●永豐證券0326:3679新至陞:買進,目標價70元


PC/零組件《投顧資訊請小心審慎投資》

新至陞(3679):營收谷底將過,2Q13將開始出貨韓系新客戶,建議買進
n    新至陞為塑膠機殼供應商新至陞為塑膠機殼廠商,專長於雙色雙料開模, 2012年各類應用營收占比為消費性約為55.4%,資訊類約為15.9%,通訊類約為9.2%,汽車類約為3.7%,其他約為9.8%,模具類約為6%,主要客戶為美系消費性電子大廠,研調處估2012年約占合併營收25%以上,此外,亦切入遊戲主機廠商供應鏈與美系電子書品牌廠供應鏈,國內主要競爭對手為谷崧。新至陞的強項在於雙色雙料的開模技術佳,一模可以較同業開出的穴數為多,可以提供客戶具性價比的產品,此外,和Apple與遊戲主機大廠的合作經驗,有助於其他消費性與資訊品牌大廠的供應鏈。
n    1Q13受淡季影響,營收將為全年谷底4Q12因組裝廠客戶消化庫存影響,合併營收為13.3億元(-4.6QoQ),因毛利率高於平均的美系客戶出貨未見成長故毛利率下滑為15.8%(3Q1217.6%),但因為公司積極控管費用,使費用率亦下滑至6.4%,故營業利益率反成長至9.7%(3Q129.5%),加以稅率下滑,故稅後獲利為1.1億元+35.1QoQ),稅後EPS1.4元。2月營收受農曆春節影響為2.9億元(-33.3MoM),3月預期在消費與資訊應用出貨回升下,預估營收為4.8億元(+63.5MoM),整體1Q13預期受季節性因素影響,美系消費性電子大廠客戶與日系遊戲機客戶出貨下滑合併營收預估為12.0億元(-9.6QoQ),考量公司出貨下滑將拉低稼動率,高毛利率的美系消費性電子大廠客戶與日系遊戲機客戶占比亦下滑,且預期營業費用再下滑空間有限,故毛利率預估為15.0%,預估費用率因營收規模下滑略上升至6.8%,稅後獲利將為0.8億元(-30.4QoQ),稅後EPS將為0.98
n    預估2Q13受惠美系客戶需求並新出貨韓系客戶,營收將回升預期遊戲機應用出貨仍偏弱,但受惠消費應用韓系新客戶開始出貨,美系客戶出貨亦將自谷底回升,資訊應用客戶應用受惠部分新機鋪貨效應,預估2Q13合併營收為13.8億元(+14.6QoQ),預期營收規模的成長提升稼動率,且出貨應用以新機種為主,故預估毛利率回升至16.8%,稅後獲利將為0.9億元(+12.5QoQ),預估EPS1.1元。相較2Q12的低基期,預期營收YoY亦將有機會轉正,結束連五季下滑的情形
n    美系客戶需求將自谷底回升為2013年營收成長主要動力公司經日系耳機廠與美系電源供應廠商出貨美系消費性電子大廠,產品以充電器轉接頭與耳機的塑膠件為主,應用在其手機與MP3亦出貨薄型筆電B件,4Q12組裝廠客戶消化庫存影響(終端客戶於耳機與充電器轉接頭延用舊款設計,因組裝良率使出貨不如預期),1Q13預估美系消費性電子大廠客戶出貨下滑,預期2Q13在庫存去化將告結束,且基期較低,將推升相關營收成長,預期2013年終端客戶手機出貨將成長+20YoY以上,相關產品出貨預估將順勢成長,並為公司營收主要成長動能。
n    預計2Q13開始出貨韓系手機品牌客戶供應鍊公司除出貨美系消費性電子大廠外,經過2012年積極的業務拓展與建置越南廠就近服務客戶,2Q13將開始出貨韓系手機品牌廠耳機塑膠件,藉由韓系供應鏈出貨韓系品牌客戶,預期2Q13開始小量出貨,後續出貨將搭配客戶新款手機放量逐季成長,另外,預期公司初期供貨比重尚低,並考量韓系客戶手機與平板市占率在非蘋廠商中居領先,若公司產品品質能獲得認可,預期市占率與相關營收將可望穩定成長。
n    預估2013年稅後獲利成長19.5%:2012年合併營收為53.2億元(-13.6YoY),因營收規模下滑與直接人工成本上升影響,毛利率下滑至17.72011年為21.8%),稅後獲利為4.1億元(-32.4YoY),EPS5.1元。展望2013年,雖遊戲機客戶出貨受平板電腦與智慧型手機成長影響,但預期美系消費性大廠出貨應可優於同業,並開始出貨韓系消費性品牌大廠,預估合併營收為59.0億元(+10.8YoY),考量整體稼動率將受惠出貨回升,2013毛利率預估為18.3%,稅後獲利將為4.9億元(+19.5YoY),稅後EPS將為6.1元。
n    投資建議1Q13受淡季客戶出貨下滑影響,預估營收與獲利為2013年全年谷底,預期2Q13受惠消費性應用需求回升,並開始出貨韓系新客戶,營收與獲利將回升,相較2Q12基期低,預期營收YoY亦將有機會轉正,結束連五季下滑的情形,另外,雖遊戲機需求受平板電腦與智慧型手機衝擊,惟美系消費性電子大廠客戶產品的明顯成長,並開始出貨韓系手機品牌大廠,為未來另一營收成長動能,預估2013年營收與獲利將自谷底回升,故建議買進,目標價為70元(PER=11X2013EPS)。
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●永豐證券0326:投資晨訊


晨訊03262013

◆20130326-要聞總覽&元大寶來證券早會精華◆


◆20130326-要聞總覽&元大寶來證券早會精華◆  早會重點摘要20130326

個股
訊息
鋼鐵行情 向下滑落
豐興(2015)新盤價鋼筋每公噸下跌300元,交易價跌破每公噸1.8萬元為今年新低,加上國際廢鋼與鐵礦砂跌勢未止,率動鋼鐵行情進入下坡路段。鋼界人士說,廢鋼具有鋼價領先指標的意涵,近來廢鋼走弱,鋼筋、型鋼等建築用鋼表現疲累,平板工業用鋼材因武鋼的調降4月價格,市場信心面有鬆動現象。豐興短線上檔面臨月線、季線反壓。(經濟C6)
閎暉毛利率近25EPS 4.67
閎暉(3311)在經濟規模衰減下,去年稅後獲利為8.57億元,較2011年衰退35.3%,全年EPS降至4.67元,不過毛利率卻在鎂合金內構件良率不斷上升下,不僅在去年第4季創26.6%的高點,也帶動閎暉去年全年毛利率仍能維持在24.8%,甚至還能比2011年的22.8%成長兩個百分點。隨著重要客戶RIM、三星從4月起都有旗艦新品上市,法人預估閎暉第2季營收可望出現兩位數成長,股價拉回季線附近整理,建議在年線與半年線間區間操作。(工商B3)
10年新低 台塑擬配息1.2
台塑(1301)昨董事會通過去年財報,稅後純益年減59%降至146.62億元,每股純益2.4元。考量台塑越南河靜鋼廠今年資金需求進入高峰,台塑董事會決議每股僅配發1.2元現金股息,股息發放率僅5成,創下近10年新低,現金殖利率僅1.7%,股價從2月以來沿著10日線一路盤跌,建議反彈逢高減碼。(蘋果B4)

2013年3月25日 星期一

●空頭司令來了 北市網路看屋掉六趴

2013-03-25 01:39 中國時報王莫昀、康文柔/台北報導】 開春後房市熱度增溫,不過,近期先有核四議題干擾,後又有房市空頭司令張金鶚將出任台北市副市長,以及本周將登場的央行理監事會,根據台灣房屋統計數據顯示,上周三及周四連兩天,四都看屋點閱率以北市下降六個百分點最多。
準台北市副市長張金鶚。(本報資料照片)
準台北市副市長張金鶚。(本報資料照片)
 台灣房屋智庫執行長劉怡表示,三月以來民眾利用網路看屋的點閱率都不錯,上旬前兩周,民眾利用周末假日前的星期三與星期四,上網先做功課,為假日實地看屋預做準備情況明顯增加,包括台北、新北、台中、高雄四大都會一率呈現上揚態勢。不過三月廿與廿一日除台中外,其他三都全下滑,又以北市降幅最多。

 劉怡蓉認為,四都中,有三都看屋點閱率下滑,主要與央行即將召開理監事會有關,北市降幅較多,可能是張金鶚轉任北市副市長,多少會影響市場信心,但這部分影響並未發酵,對房市衝擊並不明顯。

 主打低價的建案買氣也不受影響,興富發建設在淡海新市鎮的新推案,找來「全聯先生」邱彥翔代言,要民眾連結便宜、精打細算的印象,吸引不少看屋人潮。

 台北市代銷工會發言人施孝文表示,台北市府找張金鶚出任副市長,應是看重他的專業,有利未來都更案的推動與溝通。至於「打房」的權責在中央,地方政府並無那麼大的影響力。遠雄集團副總經理蔡宗易指出,目前房市的價格還是供需決定,期盼張金鶚上任後,能多推動都更計劃,釋出較多供給,就有平抑房價的作用。

 信義房屋企研室經理蘇啟榮也認為,央行理監事會議等政策面對房市的影響較大,張金鶚加入北市府小內閣的影響目前尚看不出。

●日圓跌貨品降價 料可再減5%

經濟日報 – 2小時18分前【經濟日報專訊】
港人愛日貨,日圓兌港元滙率由去年高見「10算」跌至近月「8算」後,部分日貨價格迅即下跌,有超市日本生果減價17%,但本報格價發現,多間超市部分日本食品零售價最多相差逾5成,有店主明言未來再有5至7%減價空間。

有未能前往日本「血拼」者,直接透過日本網站網購心儀貨品,網上「代購」店生意大增3成。惟日貨價跌情況或會逆轉,業界憂慮,日本生產商或因日圓偏弱致原材料貴,而最快於5月加價。

日本新首相安倍晉三上場後致力復甦經濟,令日圓迅速貶值,本港日式超市及零食店即時減價,一田發言人表示,受惠日圓下跌,生果及零食等自行入貨的產品已減價,例如日本士多啤梨由119元減至98元,減幅達16.9%,但因部分大品牌代理未減價,故沒有調整零售價。
直接由日本入口食品的759阿信屋老闆林偉駿稱,近日部分日貨已減價,如出前一丁、日本咖喱等,但認為仍再有5至7%減價空間,因他們自行入貨,並以日圓結算,故定價靈活性較大。
5包裝日版一丁 相差17元

本報格價發現,多間超市部分日貨零售價有一定差距,其中大受港人歡迎的日本產出前一丁麻油麵5包裝,售價由最平的32.9元至最貴的49.9元不等,價格相差逾5成,其他日式食品價格亦有一定差距。

除食品外,日本潮流服飾、電子產品等亦備受港人追捧,不少醒目港人直接透過日本本土網站購物,部分日本購物網更設中文網站吸引華人買家;但由於港人未必懂日文,部分日本購物網又會要求買家以日本地址註冊帳戶,本港遂出現了大量代購服務網站,如VV City及J-net等,由服裝、家品、日本演唱會門票及汽車大型零件均可代購,買家只要提供想買的貨品網址予代購服務網,便輕易買到心頭好。

日本代購店「JP雜貨」負責人Yan指出,自日圓跌至8算後,保守估計其門市及網上生意額增約3成,網上留言查詢人次亦大幅增加。

然而,買家在日本網站網購、或使用代購服務,需注意收費,除貨品價格、日本境內及香港運費外,服務網站亦會收代購手續費,不同網站有不同收費方式,例如有網站收取總金額8%,此外,亦要留意網站採用的日圓滙率可能較高,例如當滙率0.082時,有網站採用0.089。
憂日生產商 加價抗貶值

然而,在日貨減價的背後,正暗藏另一波加價暗湧,5月後有機會加價,消費者要掃平貨,可能要趁早。日本全國農業協會聯合會本月中表示,雖然美國玉米等糧食價格下跌,但因日圓貶值,料今年第2季家畜混合飼料每噸價格較首季平均貴約3,200日圓,升幅是08年以來最高。
林偉駿亦指出,日本若未能於5月前推高出口量,生產商有機會以加價抗日圓貶值,因為日圓兌美金貴,令食物原材料成本上升,而且日本生產商習慣每半年訂原材料一次,相信下次訂購原材料前、即約5月,便可以知道是否有加價壓力。

日本零食代理商味珍味營業部市場推廣部經理王小姐擔心,日本零食製造商趁日圓貶值加價,因日本人無論經濟情況如何,每年都會加價1至2次,但311大地震後,日本食物信心受損,過去一、兩年大部分食品都沒有加價。

●永豐證券20130325:投資晨訊


晨訊03252013

●永豐證券評析0325:金融界大喊整併:公公併 把8家變4家


n    金融界大喊整併:公公併 8家變4
 經濟日報頭版:金融整併呼聲高,金融界日前向行政院高層建議,政府可帶頭推動「台銀與土銀」、「三商銀」及台企銀併入其他公股金融機構等整併案,讓公股金融機構家數從現行8家降至4家,以提升競爭力。有關人士透露,金融界大老日前向行政院高層建議,公股金融機構市占率高達五成以上,可由公股金融機構帶頭推動金融整併。過去曾推動的台銀與土銀合併案,以及三商銀(一銀、華銀、彰銀)合併案,都是可以思考的方向,至於規模最小的台企銀,則可考慮由兆豐金或合庫金控合併。
 研調處評析:第三次金改以公公整併為主軸,目前傾向把八家公股銀行整合成四家,可能的方案分為三種:(1三商銀(一銀、華銀、彰銀)合併;(2兆豐金或合庫金併台企銀;(3)台銀與土銀合併。在公公整併的議題中,研調處認為彰銀需要特別留意。彰銀下次董監改選日期為2014年底,目前台新金枱面上持有彰銀股權22.55%、泛官股持有17.53%(包括財政部12.19%、開發基金2.75%、一銀2.59%),目前泛官股持股低於台新,也低於上次2011年董監改選的20.59%(包括財政部12.19%、開發基金2.75、一銀2.62%、退撫基金1.12%、勞退新制1.08%、華銀0.83%)。台新金與彰銀的問題起自20057月,不論是公公合併或未來台新金賣出彰銀持股,彰銀售價都將是重點。除此之外,目前泛官股對彰銀持股明顯低於台新金,在董監改選前也須增持彰銀,留意未來彰銀董監改選題材對股價的正面助益。在評價偏低、2013年獲利可望年成長26%、及泛官股持股回補的前提下,重申彰銀(2801)買進目標價22元(PBR=1.4X2013BVPS)之投資建議。

◆20130325-要聞總覽&元大寶來證券早會精華◆


◆20130325-要聞總覽&元大寶來證券早會精華◆  早會重點摘要20130325

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金融界大喊整併
金融整併呼聲高,金融界日前向行政院高層建議,政府可帶頭推動「台銀與土銀」、「三商銀」及台企銀併入其他公股金融機構等整併案,讓公股金融機構家數從現行8家降至4家,以提升競爭力。(經濟頭)
億光(2393)今年EPS挑戰3
LED產業正邁向復甦之路,LED磊晶龍頭廠晶電(2448今年強調產品組合策略,被法人看好有機會由虧轉盈,甚至可挑戰每股賺2元,至於一向在LED族群扮演獲利績優生的封裝龍頭廠億光(2393),除了受惠於大環境轉佳,億光透過代工途徑攻入韓系、陸系LCD TVLED背光供應鏈,法人看好億光今年有機會挑戰每股淨利3元。股價再度站回所有均線,外資投信重新站回買超。(工商B3)
伺服器換機潮呼之欲出 台廠扮推手
2013年全球PC市場需求成長持續遲緩,然伺服器市場仍將維持穩定成長態勢,國外晶片大廠表示,2013年伺服器市場極可能掀起新一波升級換機潮,台系主要代工廠及開發商如廣達(2382)、緯創(3231)仁寶(2324)、富士康(2038.HK)等,將在這波全球伺服器換機潮中扮演相當重要的創新角色。晶片業者指出,2013年桌上型電腦市場需求能撐住不跌就算萬幸,而NB產品已被平板電腦打得低頭不起,2013NB市場衰退幅度初估將自10%起跳,甚至年減幅度上看15~20%在一片哀鴻遍野聲中,過去較不吸引全球PC市場目光的伺服器,反而將挑起大樑,成為維繫全球PC產業產值成長動力的新台柱。去年以來NB族群股價仍處弱勢整理。(電子時報頭版)
鴻海(2317)上季毛利恐下滑至9.3%

受惠於傳統需求旺季,鴻海(2317)去年第4季營收可望創下全年單季新高,更有機會刷新2011年第4季的營收紀錄;不過,法人也指出,蘋果iPhone 5組裝難度高,將直接拖累鴻海去年第4季毛利率表現,預估將滑落到9.3%,略低於去年第3季的9.5%法人逢低開始出現買盤,股價向上仍面臨季線壓力。(蘋果B4)

2013年3月22日 星期五

●永豐證券0322:買進,1569濱川,目標價50元


PC/零組件《投顧資料請審慎小心投資》
 濱川(1569):3月起營運隨CNC新產線及NB新機殼快速走揚,維持買進
n       NB金屬機殼比重將挑戰8成:濱川為全球NB鍵盤底座支架龍頭,市佔率高達4成,2011年開始量產NB金屬機殼,並佔營收比重快速提升至44%2012年由於NB機殼訂單快速成長,比重估上升至6成,預估2013CNC金屬機殼產線加入後,金屬機殼比重再提升挑戰8成,其他產品比重則下滑,NB鍵盤支架及塑膠件(剪刀腳及鍵盤)20%、其他(主要為蘋果DT鍵盤上蓋)3%,毛利率由高而低依次為機殼、鍵盤支架塑膠件、其他。
n       4Q12 Win8不如預期及大客戶表現不佳,營運估僅損平:去年第4季原估英特爾新處理器平台到位, Win8也推出後將有換機效應,惟在觸控模組數量不足以支應下,無觸控NB銷量平平,拖累整體銷售,加上美系大客戶NB銷售未見起色,第4季合併營收僅持平於8.76億元(+0QoQ-2YoY),毛利率也因稼動率低落而估落於8.2%低檔,稅後淨利估500萬元,稅後EPS估僅損平於0.07元;2012年因景氣不佳外,美系大客戶也內部組織重整,原本預計的大成長訂單並未出現,配合預期大量出貨的設備及人員已經到位,稼動率下滑至5成以下,拖累了毛利表現,全年營收僅小幅成長至35億元(+9YoY,毛利率估由201115.2%下滑至9.9%,稅後淨利估1.3億元(-43YoY),稅後EPS1.7元。
n       1Q CNC金屬機殼及2Q NB改款機殼帶動營運急升: 濱川第1季美系大客戶推出平板新機,濱川取得主力供應商地位,訂單自1月起快速逐月放大,第1季營收佔比挑戰3成,挹注第1估營收估持平於8.5億元(-3%QoQ+13%YoY),毛利率也因產品結構提升至12.5%,稅後淨利估3200萬元,稅後EPS0.4元;第2季大客戶推出的新外型改款機種,將帶動營運自4月起逐月快速走揚,鋪貨效應可望快速提升濱川第2季的營收及毛利率,合併營收估成長至10.6億元(+25%QoQ+4%YoY),毛利率可望隨稼動率向上至16%,稅後淨利預估0.8億元(+63YoY),稅後EPS預估1.0元。
n    2013大客戶金屬化積極,稼動率及CNC產線逐季提升: 2013年最大客戶已完成組織重整,NB出貨及金屬化態度轉趨積極,可望大幅提昇濱川的設備稼動率,加上新設的CNC產線,預估濱川2013年金屬機殼不再衰退,CNC產線可貢獻營收3,合併營收預估達44.2億元(+25YoY),毛利率將隨稼動率及CNC量產而提升至16.2%,稅後獲利預估3.5億元,2013年稅後EPS預估4.5元,看好濱川大客戶推出新機積極,自1月開始量產高單價平板新機機殼4月起NB新機殼也開始拉貨,營運自3月起快速走揚,帶動營收獲利逐季走高,研調處維持濱川買進建議,目標價50元(PER=11X 2013 EPS)。
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